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有色行业周报:部分电解铝企业提前实施错峰生产

发布时间:2017-09-25    研究机构:平安证券

行情回顾:上周申万有色指数下跌1.01%,跑输沪深300指数(+0.17%)1.18个百分点,有色在28个一级行业涨跌排名位列18;细分行业层面,上周钨(+2.62%)、金属新材料(+2.09%)和铜(+1.11%)等板块涨幅靠前,锂和黄金板块继续回调,锂(-5.96%)、黄金(-2.64%)和稀土(-2.45%)跌幅靠前;公司来看,电工合金(+61.1%,新股)、众源新材(+38.2%,新股)和江丰电子(+35.3%,次新股)涨幅最大,西部黄金(-9.18%)、亐海金属(-9.15%)和方大碳素(-8.24%)跌幅靠前。

价格速览: 工业金属:上周工业金属价格分化明显,铅、铝价格继续上涨,镍价跌幅明显。受美元走强影响,铜价小幅下跌,LME 铜下跌0.18%,SHFE 铜下跌1.09%;采暖季限产预期支撑铝价上扬,LME 铝上涨3.37%,SHFE 铝上涨1.16%;环保及安全生产政策致原生铅产量受限,结合下游需求良好,LME 铅上涨5.13%,SHFE 铅上涨2.94%;上周锌、锡价格维持稳定,LME 锌微涨0.91%,SHFE 锌微涨0.79%,LME 锡微涨0.19%,SHFE 锡微涨0.05%;近期不锈钢消费回落,不锈钢价格连续下行,致上周镍价继续调整,LME 镍下跌4.40%,SHFE 镍下跌2.92%。 贵金属:美国通胀趋势稳定迹象使美联储在今年进一步收紧货币政策的预期加强,同时美元上周走强,多方面因素叠加致上周贵金属收跌,COMEX 黄金下跌2.09%,COMEX 银下跌4.05%。 小金属:上周多数小金属价格下跌,仅钴(+1.14%)和碳酸锂(+0.61)微涨,前期涨幅较大的钨、镁继续回调,分别下跌6.78%、2.99%,其他小金属品种价格维持稳定。 稀土氧化物:受六大稀土集团统一定价政策影响,上周稀土市场行情企稳,我们覆盖的9种稀土产品仅氧化镝(-1.61%)下跌,其他品种价格维持不变。

行业动态:央行抓紧研究建立大宗商品人民币定价机制;继穆迪之后,标普下调中国评级;焦作万方收到大气污染管控工作通知,要求公司等企业自19日起提前实施错峰生产,限产减排30%以上至明年3月15日;秘鲁计划铜产量提高30%;中央督察组环保结束,四川铅锌矿山复产缓慢;由于市场疲软被迫停产三年之后,Sapa SA 在南威尔士的铝厂将于本周重新开工;菲律宾镍矿山装船受天气影响;美国总统特朗普周四就朝鲜制裁问题签署行政令。

投资建议:有色需求向好。供给端随着我国环保力度增强,有色行业供给端收缩日趋明显,我们维持行业“强于大市”的评级。我们建议关注供给侧改革力度大,供需结构不断好转的铝、铅锌和稀土行业,相关公司有中国铝业、亐铝股份、中金岭南、五矿稀土(000831)等。长期看,随着新能源汽车快速发展,动力电池相关锂、钴矿产资源受益显著,有望进入长景气周期,建议关注洛阳钼业、华友钴业、天齐锂业等。

风险提示:需求低迷、供给侧改革低于预期。

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