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有色金属及新材料行业周报:行情才起勿忧止

发布时间:2017-08-28    研究机构:华泰证券

周观点-节奏受扰,趋势不改

本周有色板块波动较大,周初平稳小涨,周中回调较大,周五又有所回升,较大的波动使得市场对有色板块后续行情走势存一定疑虑,部分投资者甚至有色的趋势性行情可能就此结束。而我们认为,市场噪音与政策波动一定程度上冷却了市场对周期股的投资热度,但扰乱的是节奏而不是趋势,站在有色行业大周期拐点的“山脚”,我们仍然坚定看多有色,尤其是供给侧改革才刚刚起势的铝行业,如果说有色行情存三个阶段,即预期介入,供需真实变化,业绩兑现,对于铝行业而言,第一阶段尚未走完,何来结束?我们继续坚定推荐铝和稀土,同时建议关注价格屡创新高的铜板块。

铝:才启程勿忧止

当前龙头企业按铝现价隐含的年化PE已至15倍上下,对于仍处上涨周期的周期品而言,我们认为这一估值水平符合2002-2009的历史规律,属合理中枢。政策面发酵目前才刚开始,细拆供需平衡和边际成本曲线之后,我们认为电解铝涨价周期才启动,2017年8月24日现货价格已至1.63万元/吨,价格年内达到1.8万元/吨甚至达到2万元/吨的概率不小。我们测算,若给予1.7万元/吨电解铝价格预期,对应理论年化净利润给予12-15倍PE,龙头企业中国铝业仍有较大上升空间,行情远未终止。

稀土:关注重稀土的后续行情

本周部分稀土产品如氧化镨钕、氧化铽等价格出现回调,板块内股票走势也较前几周有些疲弱。据我们草根调研,部分品种自身供不应求的局面仍未得到缓解,但稀土行业协会的关于暂缓收储等建议的确对价格预期的形成有一定影响。我们认为当前价格水平下,企业如广晟有色、五矿稀土(000831)等仍处于微利状态,尤其氧化镝、氧化铽等品种价格相较历史峰值水平仍有几倍以上的差距,在行业供需持续紧张的趋势下,因为政策扰动出现价格拐头的逻辑并不能完全成立,不过相对而言我们更看好重稀土后续行情,建议关注广晟有色、五矿稀土。

重点公司动态与行业前瞻

本周(8.21-8.25)有色及新材料板块内涨幅前五的股票为华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、正海磁材、方大炭素。下周(8.28-9.01)国内预计披露8月官方制造业PMI、8月财新制造业PMI、8月CPI等宏观数据;美国公布8月新增非农就业数据,8月ISM制造业PMI等数据。

风险提示:产业政策不及预期,宏观经济形势不及预期;供给侧改革力度不及预期。

申请时请注明股票名称