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关铝股份:07年业绩超出预期 多种因素影响1季度业绩

发布时间:2008-04-15    研究机构:华泰证券

2007年公司完成电解铝产量11.73万吨,较上年同期7.47万吨增加4.26万吨;实现营业收入28.28亿元,比上年同期增长7.90%;实现营业利润39985.70万元,比上年同期增长870.96%;实现净利润38019.77万元,比上年同期增长1055.64%;实现每股收益1.047元。公司2007年的业绩超出我们的预期,差异的主要原因为公司对华圣铝业的投资收益大幅超出预期。

中国五矿集团正与关铝集团商谈股权划转事宜,一旦股权划转成功实施,关铝股份将确定迎来新的发展机遇,公司将成为最具长期投资价值的电解铝企业之一。

由于受到电力供应紧张的影响,华圣铝业有72个电解槽自1月中旬停产, 08年华圣铝业的产量将受到一定影响,预计2008年产量将降到21万吨。我们预测华圣铝业08-09年可以为公司贡献每股收益:0.647、0.707元。

受到电力供应紧张导致停产、成本上升等因素的影响,2008年1季度公司实现每股收益0.035元,远远低于我们的预期。我们认为公司1季度业绩是受到多方面的负面因素影响导致的,未来公司业绩将恢复其应有水平。

我们暂时维持关铝股份08、09年1.20、1.85元的业绩预测,鉴于目前市场估值水平的下移,我们给予关铝股份2009年13-15倍PE 估值,6个月目标价为24.05-27.75元,维持公司“推荐”的投资评级。

申请时请注明股票名称