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关铝股份:前三季度净利润同比下降96.32%

发布时间:2008-11-06    研究机构:天相投资

2008年1-9月,公司实现营业收入19.36亿元,同比下降9.57%;营业利润1017万元,同比下降95.67%;归属母公司净利润810万元,同比下降96.35%;基本EPS 为0.012元。

公司的主营业务是电解铝及铝加工材的生产和销售,具有“电解铝+铝材加工”较完善的产业链条。08年上半年公司铝锭、铝加工材、亲水铝箔的营业收入占比分别为43.4%、40.5%和16.1%。公司生产原料氧化铝主要依靠外购。

受铝价下跌、电价上调及投资收益剧减等因素的影响,08年前3季度公司实现营业利润同比下降95.67%。受主要下游行业建筑业、汽车制造业等产量增速放缓,国内电解铝产能释放导致供给过剩等因素的影响,08年前3季度长江市场现货铝价格同比下降9.4%,导致公司营业收入同比下降9.57%。

受08年来国内上调电价,电解铝企业限电减产及铝价下跌的共同影响,电解铝企业毛利率普遍大幅下滑,公司控股49%的子公司山西华圣铝业有限公司(06年3月设立)报告期内实现净利润仅8677万元(计入投资收益),同比减少57.4%,而07年全年投资收益占公司营业利润的96.2%,投资收益的剧减是导致公司营业利润大幅下滑的主要原因。

五矿集团成为公司第一大控股股东,控股比例为29.9%。报告期内,原公司第一大股东山西关铝集团有限公司所持公司29.9%国有股股东变更为中国五矿集团公司,变更后五矿集团成为公司第一大股东。五矿集团掌握较丰富的铝土矿资源,有望改善公司原材料氧化铝依靠外购的局面,对公司的长远发展是一个利好消息。

08年9月底以来铝价暴跌将使公司全年业绩大幅下滑。受美国金融危机的影响,国际投机资本从除黄金之外的所有大宗商品市场全线撤出,对大宗商品价格产生了较大压力,包括铝在内的大宗商品价格自9月底以来大幅下挫。铝的下游需求短期内也难以出现明显改观,基本面因素不支撑铝价反弹,我们判断本年内电解铝价格仍将在低位震荡。进入10月中旬以后,长江市场现货铝价格已经在14000元/吨左右的成本价附近徘徊,较今年3月的全年最高价20500元/吨已经下跌了31.7%,08年4季度公司经营将面临更严峻的挑战,全年业绩不容乐观。

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